在美國和英國因俄羅斯入侵烏克蘭而對其實施製裁後，倫敦金屬交易所(lme)已禁止交付新的俄羅斯金屬。這對全球金屬貿易意味著什麼?
金屬價格將在短期內上漲，但也有一個限度
從4月13日起，俄羅斯生產的鎳、鋁和銅將無法在LME或芝加哥商品交易所(CME)交割。u幣詐騙美國也禁止從俄羅斯進口這三種金屬。
俄羅斯約佔全球鎳產量的6%，鋁產量的5%，銅產量的4%。就鎳而言，俄羅斯是中國大陸用戶如何註冊幣安？僅次於中國的全球第二大精煉1級鎳生產國，這是LME唯一可交割的一種鎳。
俄羅斯是一級精煉鎳的主要生產國
資料來源:標準普爾、安泰科、INSG、SMM、ING Research
在美國，預計對供應的影響微乎其微。例如，美國對俄羅斯鋁的依賴程度降低，俄羅斯鋁在美國鋁進口中所佔比例不到1%。然而，萊特幣介紹此舉可能會影響金屬的全球貿易。
此舉將利好倫敦金屬交易所(LME)的價格，該交易所在全球合約中被用作基準。尤其是倫敦金屬交易所(LME)的鎳價，在俄羅斯入侵烏克蘭、該交易所空頭部位增加、導致2022年3月鎳供應緊張之後，仍容易受到價格大幅飆升的影響。不過，倫敦金屬交易所(LME)設定了每日漲停板，銅價和鋁價單日漲幅不得超過12%，coinbase market鎳價單日漲幅不得超過15%。
俄羅斯金屬將流向製裁中立的國家
倫敦金屬交易所是實體金屬產業的最後選擇。儘管全球交易的大多數金屬從未交付到LME倉庫，但一些合約規定，這些金屬應該是LME可交割的。
這意味著俄羅斯公司將被迫接受更低的價格。原產於俄羅斯的金屬將以更大的折扣交易，並將繼續流向製裁中立的國家，如全球最大的鋁消費國中國。
中國從俄羅斯進口的原鋁去年創下新高，這一趨勢可能會持續下去。usdt匯率人民幣中國可能會繼續購買折扣的俄羅斯鋁材在國內使用，並將其鋁產品出口到歐洲和美國，以填補俄羅斯進口禁令留下的空白。
中國對俄羅斯鋁的進口量在2023年創下歷史新高
資料來源:中國海關，ING研究
LME倉庫裡的俄羅斯金屬庫存過剩
在去年12月之前，俄羅斯金屬基本上逃過了製裁，當時英國禁止英國個人和實體交易包括鋁、鎳和銅在內的俄羅斯實體金屬。然而，當時英國加入了一項豁免條款，允許LME的交易繼續進行。英國是歐洲唯一採取此類措施的國家。
英國的製裁最初禁止英國人要求從倫敦金屬交易所交付俄羅斯金屬。然而，隻要該金屬在4月13日之前已經進入該交易所的係統，這項限製現在已被取消。
LME先前曾考慮在2022年禁止進口俄羅斯金屬，但最終決定不這麼做，並表示將以政府製裁為指導。加拿大於2023年3月宣佈禁止進口俄羅斯鋁和鋼鐵產品。
與此同時，自入侵烏克蘭以來，歐洲買家一直在自我製裁，導致人們擔心LME的倉庫可能被用作不需要的俄羅斯金屬的傾倒場。
LME倉庫中累積了大量過剩的俄羅斯金屬。截至3月底，LME倉庫中36%的鎳、62%的銅和91%的鋁分別來自俄羅斯。 LME表示，這些現有庫存不會受到製裁的影響，可以繼續交付，不過該交易所表示，將需要證據證明這些金屬沒有違反製裁規定，並將逐案批準交付。
俄羅斯鋁主導倫敦金屬交易所的股票
資料來源:倫敦金屬交易所，荷蘭國際集團研究
目前，倫敦金屬交易所外的俄羅斯金屬庫存可能會再次湧入LME倉庫，這可能推動銅、鋁和鎳合約進一步進入正價差，這種市場結構表明近期供應充足，而這三種金屬的正價差已經處於歷史高點。這可能進而導致LME與實際交易價格進一步脫節。
最終，新的限製措施不會改變這三種金屬的供需平衡。銅、鎳和鋁的價格最初可能會走高，短期內，市場將繼續波動，主要是由於供應的巨大不確定性以及製裁後LME交割的變化。然而，市場可能會適應新的動態，而俄羅斯材料將繼續找到新的製裁中性買家。
2018年4月，美國政府對俄羅斯鋁生產商實施製裁。倫敦金屬交易所(LME)銅價躍升至每噸2,718美元，為2011年以來的最高水平，隨後幾周和幾個月逐漸下跌。製裁於2019年1月解除。
